弁護士コラム

WACC(加重平均コスト)とは

ファイナンス

グラフWACCとは、加重平均資本コスト(Weightted Average Cost of Capital)のことです。
ファイナンスでは、ワックと呼んでいます。

企業が事業を行うには、資金が必要です。
資金の調達方法は二つです。
一つは、銀行(債権者)からの借り入れです。このような融資をデット(debt)といいます。
もう一つは、投資家(株主)からの投資です。株式投資をエクイティ(equity)といいます。

 

この二つの資金調達にはコスト(資本コストといいます。)が発生します。

すなわち、企業は、銀行に対して、利息を支払わなければなりません。

また、株主に対しては、配当(インカムゲイン)や株式の値上がり益(キャピタルゲイン)というコストが発生します。
したがって、資本コストは、債権者へのコストと株主へのコストを加重平均することによって計算できます。

WACC(加重平均資本コスト)は次の式で算出します。

 

WACC

 

一見、ややこしそうな式ですが、言いたいことは簡単です。
要は、WACCは、株主資本コストと負債コストをそれぞれの時価で加重平均するということです。
負債コストについては、なぜ、実効税率が関係あるかというと、負債の利息は税務上、損金となり、節税効果があるからです。
例えば、借入金利が5%、実効税率が40%の場合、企業の実際の金利負担は3%となります。
5%☓(1—40%)=3%

 

例題:デイライト株式会社の発行済株式数が1万株、株価が100万円、借入金が1000万円(利率5%)、株主が年率20%のリターンを求めている場合のWACC
(実効税率を40%とします。)

以上のとおり、上記の事例でのWACCは4.5%となります。
企業は、この4.5%を上回る利益を上げてはじめて、企業価値を高めることができるといえます。

 

 


カテゴリ「ファイナンス」の弁護士コラム

  • 弁護士 宮崎晃 ファイナンス 
    通常、ベンチャーにとって、証券取引所への上場(IPO)が大きな目標となります。上場までにベンチャーは4つのステージを経ます。 創業して初期の企業は、「シード」(種)や「アーリー」などと呼...[記事全文]
  • 株式チャート 弁護士 宮崎晃 ファイナンス 
    DCF法において、フリー・キャッシュフローを現在価値に割引く割引率は、加重平均資本コスト(WACC))を使用します。上記の式のパラメータにおいて、最も算出するのが難しいのが株主資本コストです。この算出...[記事全文]
  • 弁護士 宮崎晃 ファイナンス 
    M&Aなどでは、企業の価値を適切に算定する必要があります。企業価値を定量的に算定する方法としては、DCF法が代表的ですが、将来のフリー・キャッシュ・フローやWACCなど、複雑な予測が必要です。マルチプ...[記事全文]
  • 弁護士 宮崎晃 ファイナンス 
    M&Aなどでは、企業の価値を適切に算定する必要があります。企業価値を定量的に算定する方法としては、1つの決定的な正解があるわけではなく、さまざまな手法があります。ここでは、代表的な3つの手法について、...[記事全文]
  • 弁護士 宮崎晃 ファイナンス 
    DCF法で企業価値を算定する非上場会社等の場合、株式の時価がマーケットで公開されていません。そこで、企業価値を算定するのはやや複雑となります。ここでは、オーソドックスな手法、DCF法で算定する方法をご...[記事全文]
  • 弁護士 宮崎晃 ファイナンス 
    資本コストは、債権者へのコストと株主へのコストを加重平均することで計算できます。WACCは、株主資本コストと負債コストをそれぞれの時価で加重平均するということです。企業この値を上回る利益を上げてはじめ...[記事全文]
  • 弁護士 宮崎晃 ファイナンス 
    買収のような場面では結局いくら支払うこととなるかを把握することが重要です。支払うこととなるトータルの金額を把握するためにネット・デットをプラスします。企業価値の算定は、上場企業の場合、マーケットが価格...[記事全文]
  • 弁護士 宮崎晃 ファイナンス 
    企業は投資なくしては、企業価値を高めることはできません。投資の判断は、経営において最重要といえます。企業が投資の意思決定を行なう際の判断手法としては、正味現在価値(NPV)法と、内部収益率(IRR)を...[記事全文]
  • 弁護士 宮崎晃 ファイナンス 
    事業の価値も、DCF法を使って、その事業が将来生み出すキャッシュフローの現在価値として計算できます。予測には予測可能な期間の各年度のキャッシュフローとそれ以降の期間の価値に分け、その合計値として算出す...[記事全文]
  • 弁護士 宮崎晃 ファイナンス 
    資産(例えば、賃貸マンション、工場、債権)の金銭的価値は、それらが将来生み出すキャッシュフローの現在価値(PV)の総和となります。資産の金銭的価値を、それらが将来生み出すキャッシュフローの現在価値とし...[記事全文]
  • 弁護士 宮崎晃 ファイナンス 
    ファイナンスとは、企業がどのように資金を調達し、どのように 資金を運用していったらよいのかを考える経営学の一分野です。ファイナンスで学ぶことは「もの」の価値を評価して価格をつける技法で、ファイナンスで...[記事全文]
問い合わせ
相談の流れ